≈≈万向钱潮000559≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:23.06.16)
[2023-06-16] 万向钱潮(000559):深耕汽车零部件业务,积极推动战略转型-公司点评报告
    ■东北证券
    专注于汽车零部件业务,客户优势逐步积累。公司创立于1969年,1994年在深圳证券交易所上市。公司成立50多年来专注汽车零部件的研发及制造,并为汽车零部件模块化提供系统化、协同化的解决方案。主要产品包括万向节、传动轴、等速驱动轴、轮毂单元、轴承、制动器、汽车电子、传动系统、制动系统、悬架系统、燃油箱及后处理系统等零部件和总成。公司万向节及轮毂单元产品居全球领先,国内行业第一;传动轴、等速驱动轴、轴承等产品领先国内市场。公司已积累大量优质客户资源,为奔驰、宝马、丰田、大众、通用、福特、一汽、上汽、广汽、中国重汽等重点客户长期稳定供货。
    公司拥有自主知识产权,是独立的系统零部件供应商。公司拥有国家级企业技术中心、国家级博士后科研工作站、省级高新技术企业研发中心等,具有核心的设计技术、制造技术与试验技术,持续开发低能耗、轻量化、长寿命、智能化产品。在全球汽车市场疲软、单边主义和贸易保护背景下,公司持续开展科技创造创业创新,解决"卡脖子"技术,突破"9+N"市场,抢占清洁能源汽车产品制高点,通过数智创新,提升产品质量、提高生产效率、降低成本,满足了用户和市场高性价比需求的同时增加了产品利润空间,提升公司核心竞争力。
    投资电池企业,积极推动产业转型。2022年3月,公司公告拟出资40亿元投资万向一二三股份公司,万向一二三是一家世界领先的锂离子动力电池和储能系统供应商,同时布局固态电池,产品形态包括电芯、模块,电池组及管理系统,形成了乘用车低压、乘用车高压、商用车及储能产品等三大业务组合。公司投资电池企业有助于加快战略转型,积极推进公司投资清洁能源汽车科技公司的战略,抢抓清洁能源产业广阔发展空间,实现协同发展。
    投资建议:我们预计公司2023-2025年营业收入分别为151.89/160.44/168.74亿元,归母净利润分别为8.81/9.93/10.85亿元,对应EPS为0.27/0.30/0.33元,对应PE19.88/17.63/16.14X,首次覆盖,给予"买入"评级。
    风险提示:下游需求不及预期、盈利预测与估值不及预期

[2022-09-05] 万向钱潮(000559):万向钱潮出售中控技术0.9149%股份
    ■上海证券报
　　万向钱潮公告，2022年9月2日至9月5日两个交易日期间，公司通过集中竞价方式出售公司持有的浙江中控技术股份有限公司0.9149%A股股份。出售的最高价为79.693元/股、最低价为74.831元/股，成交金额约3.47亿元，产生收益2.97亿元(未扣除相关税费)。  

[2022-08-31] 万向钱潮(000559):万向精工收到国际一流主机厂A公司新项目定点通知书
    ■证券时报
　　万向钱潮消息，日前，万向精工收到国际一流主机厂A公司新项目定点通知书，获得其旗下某高端车型100%份额定点。这是万向精工深耕国际市场、实施高端品牌战略取得的又一个里程碑式的飞跃。据悉，万向精工主营产品汽车轮毂轴承单元是万向汽车零部件代表产品之一，7月份，万向精工营收和利润同比增长均超过50%。

[2022-06-09] 万向钱潮(000559):万向钱潮获H公司ACU产品开发定点 预计累计销售额达2亿元
    ■证券时报
　　万向钱潮6月9日消息，近期，万向钱潮技术中心收到了H公司客户的ACU产品开发定点通知。项目预计9月15日前提供H公司客户试验合格的总成B样件，明年底量产，到2028年累计销售127.5万套，销售额达2亿元。随着后续合作的不断深入，预计会有更多项目达成合作，销售量也会进一步提升。

[2022-04-07] 万向钱潮(000559):万向钱潮一季度净利润预增50%-70%
    ■上海证券报
　　万向钱潮披露一季度业绩预告。公司预计2022年第一季度盈利24671万元-27960万元，比上年同期增长50%-70%。

[2022-03-28] 万向钱潮(000559):万向钱潮拟40亿元投资参股万向一二三公司
    ■上海证券报
　　万向钱潮公告，为加快公司战略转型，积极推进公司投资清洁能源科技公司的战略，公司拟投资能源科技的核心和新能源汽车的核心部件——电池企业。公司控股股东万向集团同意将其持有的万向一二三股份公司32,000万股股份以1元的价格转让给公司，公司愿意受让认购该等股份，并按照每股12.5元的价格履行40亿元实缴出资义务。本次投资的总价款为40亿元。本次投资完成后，公司持有万向一二三10.91%的股权。

[2022-02-18] 万向钱潮(000559):万向精工首次获国际高端客户B公司项目定点 全面进入国内国际高端主机厂的供应商体系
    ■证券时报
 　　万向钱潮消息，近日，万向精工收到B公司正式发函的M项目定点通知书。该项目计划2026年量产。自2020年11月收到询价包以来，万向精工M项目组成员为项目定点付出巨大努力，于2021年3月通过客户审核并正式进入B公司供应商体系，2021年5月获得M-B的定点意向，2022年初由B公司牵头完成此次项目的正式定点。 

[2022-02-14] 万向钱潮(000559):万向钱潮与绍兴滨海新区管委会签署战略合作框架协议
    ■上海证券报
 　　万向钱潮公告，公司于2022年2月14日与绍兴滨海新区管委会签署《战略合作框架协议》，公司拟选址绍兴滨海新区区块，总规划面积约1000亩左右，打造万向钱潮汽车零部件数智产业新基地，打造浙江大湾区汽车零部件产业集群区，目标成为世界级汽车零部件创新和智造中心。 

[2022-01-26] 万向钱潮(000559):万向钱潮2021年净利预增46%-66%
    ■证券时报
 　　万向钱潮(000559)1月26日晚间披露2021年业绩预告，2021年预计实现归母净利润6.37亿元-7.24亿元，同比增长46%-66%。报告期内，得益于汽车市场整体回暖，国内汽车产销大幅增长，公司生产经营的稳步提升。 

[2021-12-09] 万向钱潮(000559):万向钱潮副总经理汤江平12月8日增持公司股份
    ■证券时报
 　　万向钱潮(000559)12月9日晚间公告，12月8日，公司副总经理汤江平以集中竞价交易方式增持公司股份14.62万股，买入均价6.57元/股。 

[2021-10-13] 万向钱潮(000559):万向钱潮2021年前三季度净利润预增60%-80%
    ■中国证券报
 　　10月13日晚间，万向钱潮发布2021年前三季度业绩预告。公告显示，前三季度万向钱潮预计实现净利润约4.73亿元-5.32亿元，同比增长60%-80%。此外，第三季度万向钱潮预计实现净利润约1.34亿元-1.94亿元，同比增长35.31%-94.81%。 
    　　万向钱潮表示，受益于国内行业高景气度运行，公司生产经营持续向好，汽车产销大幅增长，使得公司2021年前三季度盈利同比大幅提升。 

[2021-09-06] 万向钱潮(000559):万向钱潮不存在入股小米汽车、与小米汽车签订战略合作的动议
    ■证券时报
 　　万向钱潮(000559)在互动平台表示，截至目前，公司不存在入股小米汽车、不存在与小米汽车签订战略合作的动议。公司现有的汽车零部件如等速驱动轴、轮毂单元、制动系统等既适用于传统燃油车也适用于绝大部分新能源车。公司现在为比亚迪、广汽、北汽、小鹏、理想等新能源汽车提供汽车零部件。 

[2021-07-27] 万向钱潮(000559):万向钱潮拟开展证券投资业务 额度不超6亿元
    ■上海证券报
 　　万向钱潮公告，公司于2021年7月27日召开董事会会议，审议通过《关于使用自有资金开展证券投资的议案》，公司运用自有资金，使用独立的自营账户，投资境内外股票、证券投资基金等有价证券及其衍生品。连续12个月内，包括将证券投资收益进行再投资的金额在内，在任一时点用于证券投资的金额不超过6亿元，在该额度内，用于证券投资的金额可循环使用。 

[2021-07-12] 万向钱潮(000559):万向钱潮上半年净利预增60%-80%
    ■证券时报
 　　万向钱潮(000559)7月12日晚间发布业绩预告，预计2021年半年度归母净利3.14亿元-3.53亿元，同比增长60.00%-80.00%。2021年汽车市场回暖，今年上半年国内汽车产销大幅增长，同时，随着国内疫情的好转，客户订单的及时交付得到了有效保障，使得公司2021年半年度盈利同比大幅提升。 

[2021-04-06] 万向钱潮(000559):万向钱潮一季度净利润预增63%-80%
    ■上海证券报
 　　万向钱潮披露一季度业绩预告。公司预计2021年第一季度盈利15000万元-16500万元，比上年同期增长63%-80%。 

[2021-02-26] 万向钱潮(000559):万向钱潮拟5000万元增资芯旺微
    ■上海证券报
 　　万向钱潮公告，公司拟出资5000万元参与上海芯旺微电子技术有限公司的增资。此次增资完成后，公司持有芯旺微增资后的1.97%股权。芯旺微是一家研发设计销售车规级及工业级MCU产品的企业，已突破车规级芯片核心技术，具备车规级MCU芯片的量产供货能力。 

[2020-08-13] 万向钱潮(000559):万向钱潮非公开发行股票申请获核准批文
    ■上海证券报
 　　万向钱潮公告，公司于近日收到中国证监会出具的批文，公司非公开发行不超过550,631,890股新股申请获得核准批复。 

[2020-01-12] 万向钱潮(000559):万向钱潮拟定增募资不超过30亿元,控股股东全额认购
    ■上海证券报
　　万向钱潮晚间公告，公司拟非公开发行股票的数量不超过550,631,890股（含本数），募集资金总额不超过30亿元，扣除发行费用后计划全部用于补充流动资金。发行对象为公司控股股东万向集团公司，发行对象以现金方式认购本次非公开发行的股票。

　　公司表示，通过本次非公开发行，公司的资本实力与资产规模将得到提升，抗风险能力得到增强，有助于提高公司综合竞争力和市场地位，促进公司的长期可持续发展。

[2019-07-15] 万向钱潮(000559):万向钱潮大股东万向集团将用全部资产设立公益基金
    ■上海证券报
　　万向钱潮7月15日午间公告，日前，在万向内部召开的万向创业50周年大会上，万向实际控制人、董事长兼CEO鲁伟鼎宣布：依照万向创始人、董事局主席鲁冠球的意愿、情境，万向集团公司董事局决定，按照《信托法》和《慈善法》，正式开始办理，将万向集团公司截至2018年度审计报告的资产，全部捐赠设立鲁冠球万向事业基金。公益基金的全部收益将用于研发新技术，高端人才教育，开展科技研究，支持设立理工类应用型科研机构。公益基金依法设立完成后，正式对外披露。并按照《公司法》作为发起人，发起设立组建万向股份公司。让万向创造创业创新的优秀者与我们一起出资成为股东。“财散则人聚、财聚则人散，取之而有道、用之而同乐！”“激活智慧，分配未来！”

　　公司表示，上述事项的开展，不会导致公司的经营方向与战略发展、经营决策机制等发生变化，不会导致公司实际控制人发生变化，不会影响股东利益。

　　顺发恒业亦同时公告此讯，万向集团为其间接控股股东。

[2019-07-15] 万向钱潮(000559):万向钱潮、顺发恒业公告,万向集团被“捐”不导致公司实控人变化
    ■中国证券报
　　7月15日午间，万向钱潮（000559）、顺发恒业（000631）双双发布公告，称万向实际控制人、董事长兼CEO鲁伟鼎日前宣布将万向集团公司截至2018年度审计报告的资产全部捐赠设立鲁冠球万向事业基金的事项，不会导致公司经营方向与战略发展、经营决策机制等发生变化，不会导致公司实际控制人发生变化，不会影响股东利益。截至2019年一季报，万向钱潮、顺发恒业的实际控制人均为鲁伟鼎。

　　7月8日，在万向内部召开的万向创业50周年大会上，鲁伟鼎宣布：依照万向创始人、董事局主席鲁冠球的意愿、情境，万向集团公司董事局决定，按照《信托法》和《慈善法》，正式开始办理，将万向集团公司截至2018年度审计报告的资产，全部捐赠设立鲁冠球万向事业基金。公益基金的全部收益将用于研发新技术，高端人才教育，开展科技研究，支持设立理工类应用型科研机构。公益基金依法设立完成后，正式对外披露。并按照《公司法》作为发起人，发起设立组建万向股份公司。让万向创造创业创新的优秀者与我们一起出资成为股东。“财散则人聚、财聚则人散，取之而有道、用之而同乐！”“激活智慧，分配未来！”

　　对于上述表态，万向钱潮及顺发恒业均表示，公司会持续密切关注、了解大股东对该事项办理的进展情况，一旦万向集团公司准备披露具体计划、方案时，公司将及时履行信息披露义务，切实保障全体股东的合法权益。

　　截至2019年3月31日，万向集团公司直接持有万向钱潮56.51%股份，是万向钱潮控股股东；万向集团公司通过万向资源有限公司间接持有顺发恒业61.33%股份，是顺发恒业的间接控股股东；鲁伟鼎是万向钱潮和顺发恒业的实际控制人。

[2019-05-06] 万向钱潮(000559):万向钱潮配股批复到期失效
    ■上海证券报
　　万向钱潮公告，万向钱潮2018年11月27日收到中国证监会核发的配股批复，核准公司向原股东配售8.26亿股新股。鉴于公司未能在中国证监会核准发行之日起6个月内完成本次配股事宜，因此中国证监会关于公司本次配股的批复到期自动失效。公司配股批复到期失效，不会对目前生产经营以及营运资金造成实质性影响。

[2019-05-06] 万向钱潮(000559):万向钱潮配股批复到期失效,原拟募资56.60亿元
    ■证券时报
　　万向钱潮(000559)5月6日晚间公告，公司配股批复到期失效，不会对目前生产经营以及营运资金造成实质性影响。万向钱潮去年11月收到该配股批复，核准公司向原股东配售8.26亿股新股。万向钱潮本次配股原拟募资56.60亿元，用于新增3000万套轮毂轴承单元项目等。

[2018-10-21] 万向钱潮(000559):业绩符合预期,毛利率短期承压-2018年三季报点评
    ■西南证券
    投资要点
    业绩总结：2018Q1~3实现营收86亿元，同比增长6.6%，实现归母净利润5.80亿元，同比下降6.8%，实现扣非净利润5.14亿元，同比下降14.5%。其中，第三季度实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为27亿元、1.30亿元、1.15亿元，同比变化分别为+7.3%、-27.2%、-31.3%。
    营收稳健增长，毛利率下行，致使利润承压。中国2018年1~9月份汽车实现累计产量2049万辆，同比增长0.9%，总体承压，公司营收增速略好于行业平均水平。公司轮毂单元、万向节、驱动轴等产品主要原材料为钢材，价格上涨对毛利率构成负面影响，近三年毛利率持续承压，2016年、2017年毛利率分别为22.0%、20.7%，2018年前三季度毛利率为18.7%，同比下降2.5个百分点，致使公司净利润承压，增速低于营收增速。
    细分龙头，稳健发展，积极分红。公司主打产品轮毂单元、万向节、驱动轴等处于国内领先水平，2017年公司万向节、轮毂轴承单元、等速驱动轴销量分别为4300万套、1800万套、620万支，其中万向节国内市占率超过60%，已成为国内标准制定者。公司凭借主导产品的龙头地位以及不断研发新品，开拓海外市场，实现稳健发展，2008年~2017年公司营收、归母净利润复合增长率分别达到9.7%和16.6%。同时，公司积极分红，回馈股东，1994年上市以来累计实现净利润77亿元，累计分红45亿元，超过累计股权融资（含首发）27亿元的规模，合计股份支付率高达58%。
    盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年归母净利润分别为7.9/8.7/10.4亿元，对应EPS分别为0.29/0.32/0.38元，对应PE估值分别为17倍、15倍、13倍，首次覆盖，给予"增持"评级。
    风险提示：行业销量增速或放缓，需求或不及预期风险；原材料价格或维持高位，盈利能力或不及预期等风险。

[2017-02-28] 万向钱潮(000559):业绩符合预期,看好公司在新领域的拓展-公司简报
    ■光大证券
    事件：
    公司公布年报，2016年实现营收107.9亿元，同比增长5.3％，实现归属上市公司股东净利润8.34亿元，同比增长7.1％，毛利率21.95％，同比提升0.7个百分点，净利率8.26％，同比提升0.07个百分点，EPS0.36元，符合预期。同时拟向全体股东每10股派发现金红利1元，送红股2股。
    业绩符合预期，主业稳增长可期
    公司主营底盘系统、传动系统、制动系统等汽车系统零部件及总成，2016年受益于国内汽车产销的增长，公司主业保持平稳增长。报告期内，公司实现毛利率21.95％，同比提升0.7个百分点，盈利能力稳中有升。期间费用率12.72％，同比持平，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.62％、8.09％和1.02％，同比变化+0.16、+0.22和-0.36个百分点，总体保持稳定。报告期内，公司完成多项产品技术创新项目及智能化制造技术创新项目，为高端市场的开拓提供有效支持，亦为后续主业的稳定增长奠定基础。
    内生外延，看好公司在新领域的拓展
    公司围绕轻量化、智能化以及新能源方向寻求发展。轻量化方面，公司拟开展铝合金新材料、少零件、小规格化等创新研究，并寻求具有铝合金汽车零部件生产基础和技术积累的标的公司开展股权合作。智能化，新能源方面，公司拟开展ADAS、ESC、WBS、AEB、EPBi等汽车电子产品的研发和产业化，并对具有汽车电子化生产技术积累的公司开展投资合作，力争年内实施一项现有公司底盘制动业务板块基础上演变升级智能化产品落地生产。我们认为，公司拟通过内生外延方式寻求新领域的发展机遇，看好公司在轻量化、智能化和新能源领域的拓展。
    增持评级，目标价15元公司主业稳定增长，并积极向轻量化、智能化和新能源产业转型，业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2017-2019年EPS分别0.41元、0.46元和0.54元。维持增持评级，6个月目标价15元。
    风险提示：汽车产销增速放缓；新业务拓展不及预期。

[2016-10-20] 万向钱潮(000559):业绩稳增长,资产注入存预期
    ■光大证券
    事件：
    公司公布三季度报，前三季度公司实现营收77.8亿元，同比增长7%，实现归属上市公司股东净利润6.2亿元，同比增长8.9%，毛利率22.1%，同比提升1个百分点，净利率8.6%，同比提升0.1个百分点，EPS0.27元，业绩符合预期。
    单季营收较高增长，盈利能力稳中有升
    第三季度国内汽车实现销量648.7万辆，同比增长25%，受益于汽车销量的大幅增长，第三季度公司实现营收24.5亿元，同比增长24.9%，实现归属上市公司股东净利润1.4亿元，同比增长12%，利润增速低于营收增速的主要原因源自营业外收入去年同期减少1000万元，扣除非经常性损益，公司净利润同比增长22%。报告期内，公司实现毛利率22%，同比提升1个百分点，盈利能力稳中有升。期间费用率13.3%，同比提升0.3个百分点，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.67%、8.48%、1.13%，同比变化+0.20、+0.49、-0.36个百分点，总体保持稳定。
    预计全年稳定增长，资产注入存预期
    前三季度国内汽车销量1936万辆，同比增长13%，公司业绩基本与国内汽车产销增速同步。我们认为，在购置税减半政策的持续刺激下，国内汽车产销全年有望保持较高增速，受益于此，公司汽车主业预计全年维持稳定增长。此外，集团旗下拥有新能源整车及电池生产企业，公司曾表示，集团公司会全力以赴支持万向钱潮的发展，同时集团愿意把优质资产放入万向钱潮中。我们认为，公司汽车主业稳定，集团新能源汽车业务持续向好，亦表示全力支持公司发展，后续优质资产注入存在预期。
    维持增持评级，目标价18.5元
    公司主业稳定增长，并积极向新能源汽车产业转型，业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2016-2018年EPS分别0.39元、0.45元和0.54元。维持增持评级，6个月目标价18.5元。
    风险提示：汽车产销增速放缓；新能源汽车业务发展不及预期。

[2016-08-18] 万向钱潮(000559):业绩符合预期,预计全年稳增长
    ■光大证券
    事件：
    公司公布半年报，上半年公司实现营收53.2亿元，同比增长0.5%，实现归属上市公司股东净利润4.9亿元，同比增长8%，毛利率22.6%，同比提升1.5个百分点，净利率9.7%，同比提升0.45个百分点，EPS0.21元，业绩符合预期。
    业绩稳定增长，盈利能力改善
    公司上半年业绩的增长主要来自于汽车销量的增长和公司盈利能力的改善。公司主要营收来源于汽车零部件业务，上半年国内汽车产销分别同比增长6.5%和8.1%，受益于此，公司汽车主业实现营收46.2亿元，同比增长5.3%，与行业总体表现基本相近。物资贸易业务上半年实现营收4亿元，同比下滑36.5%，对公司整体业绩造成负面影响。报告期内，公司进一步提升资源效率与效益，实现毛利率22.6%，同比提升1.5个百分点，盈利能力显著改善。期间费用率12.6%，较去年同比提升0.6个百分点，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.33%、8.14%、1.10%，同比变化+0.21、+0.82、-0.44个百分点，总体保持稳定。
    预计全年稳增长，资产注入存预期
    7月份国内汽车产销分别同比增长29%和23%，1-7月累计产销分别同比增长9%和9.8%，保持较高增长，我们认为，在购置税减半政策的刺激下，国内汽车产销全年有望保持较高增速，受益于此，公司汽车主业预计全年维持稳定增长。此外，集团旗下拥有整车及电池生产企业，都是新能源汽车优质标的。同时公司曾表示，集团公司会全力以赴支持万向钱潮的发展，同时集团愿意把优质资产放入万向钱潮中。我们认为，公司汽车主业稳定，集团新能源汽车业务持续向好，亦表示全力支持公司发展，后续优质资产注入存在预期。
    维持增持评级，目标价18.5元
    公司主业稳定增长，并积极向新能源汽车产业转型，业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2016-2018年EPS分别0.39元、0.45元和0.54元。维持增持评级，6个月目标价18.5元。
    风险提示：汽车产销增速放缓；新能源汽车业务发展不及预期。

[2016-02-29] 万向钱潮(000559):业绩基本符合预期,集团资产注入值得期待
    ■光大证券
    2015年度业绩基本符合预期
    公司发布2015年年报，实现营业收入102亿元，同比增长4.2%，实现归属于母公司净利润7.8亿元，同比增长10.29%，基本符合预期。
    汽车产销增速放缓，公司零部件业务将维持微增长态势
    公司营收增长主要源于物资贸易收入同比增长63.18%，达到12.3亿元，占营收比重提升5.34个百分点至12%，但物资贸易的毛利率下降了0.77个百分点至1.66%。汽车零部件制造业务实现营收85.5亿元，同比增长0.73%，毛利率提升了0.2个百分点，达到24.31%。在营收小幅增长情况下，公司期间费用率下降了1.22个百分点至12.71%，主要源于技术研发费、职工薪酬的下降以及汇兑收益增加，带来的管理费用率及财务费用率的小幅下降所致，从而使得净利润增速稍高于营收增速。我们认为，受汽车产量增速放缓影响，公司汽车零部件业务后续将维持微增长态势。
    集团新能源汽车业务优质，存在资产注入预期
    集团旗下拥有万向电动汽车公司、电池生产企业A123、电动车生产企业菲斯科，都是新能源汽车优质标的。2010年12月30日，万向集团承诺，在公司认为入股万向电动汽车公司的条件成熟，并提出入股动议时，或是万向电动汽车公司完成产业化，盈利状况正常稳定时，同意以转让、增资等形式入股万向电动汽车公司。我们认为，公司去年7月以现金11,000万元参与天津市松正电动汽车技术股份有限公司增资，表明公司有意往新能源汽车方向发展。这两年新能源汽车发展迅猛，集团新能源汽车业务预计表现较好，且承诺盈利状况正常稳定时，同意公司增资入股。由此可预计集团优质新能源汽车业务后续注入公司是大概率事件，对潜在新能源汽车龙头标的估值应该给予合理溢价。
    维持增持评级，目标价21元
    公司主业稳定增长，并积极向新能源汽车产业转型，业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2016-2018年净利润分别为8.96亿元、10.58亿元、12.79亿元，对应EPS分别0.39元、0.46元和0.56元。维持增持评级，6个月目标价21元，对应2017年约45倍PE。

[2015-12-09] 万向钱潮(000559):拟投资设立两家海外全资子公司,开启欧美并购、资源整合之旅-公司点评
    ■中泰证券
    转型升级既是中国制造业的必然出路，也是公司的长远发展战略。公司前期已经在积极进行传统零部件业务的转型升级，包括积极布局新能源汽车零部件业务，如投资1.1亿参股天津松正进入新能源驱动电机业务。未来公司将坚持转型升级的发展战略，加快转型升级的步伐，而通过设立海外子公司并购重组先进技术企业是最优途径之一。
    公司将开启海外并购及集团海外资产整合之旅，未来业绩有望快速提升。设立海外子公司是为公司并购国外具有先进技术的零部件业务，以及整合集团在海外资产创建平台。（1）海外子公司有望收购尼亚普科公司。尼亚普科是面向原始设备、车辆性能和售后市场公司的全球领先汽车传动轴、传动轴、差速器、悬挂弹簧、铝压铸件和动力传动系统及转向装置配件制造商。根据万向集团官网12月7日消息，万向美国专家葛俊（JimGeisendorfer）是万向钱潮业务及国际项目开发主管，此前任尼亚普科全球采购副总裁。
    葛俊目前正在积极推进尼亚普科与万向钱潮的资源融合，加快与海外资源的对接与融合。如果实现对尼亚普科的收购，将进一步增强公司综合竞争力和影响力，利于公司快速拓展国际市场，进入跨国公司全球零部件供应体系，提升公司的业绩。（2）万向集团在美国和欧洲有很多优质新能源汽车资产，如纯电动豪华车公司菲斯科和电池公司A123。万向集团有望通过新设立的海外子公司将海外优质新能源汽车资产，尤其是首先将A123系统电池公司注入到上市。
    盈利预测及投资建议：维持“增持”评级，预计2015-2017年营业收入分别为101.2亿元、110.9亿元和124.1亿元，归母净利润分别为8.29亿元、9.18亿元和10.32亿元，增速分别为17.3%、10.8%和12.4%，对应的EPS分别为0.36元、0.40元和0.45元。
    风险提示：宏观经济下行导致汽车销量下降，进而导致汽车零部件需求减少，价格下降；集团新能源汽车业务注入万向钱潮的不确定性；新能源汽车发展过程中存在波动，需求不及预期；海外并购及资源整合的财务风险。

[2015-10-19] 万向钱潮(000559):Q3业绩暂时性下降,Q4将重返增长通道-公司点评
    ■中泰证券
    事件：公司公布2015年三季度业绩报告，当季收入和利润低于预期。公司公布2015年三季报，1-9月份公司实现营业收入72.64亿元，同比增长0.96%，归属于上市公司股东的净利润为5.72亿元，同比增幅为11.67%，扣非后归母净利润为5.41亿元，同比增长11.41%，EPS为0.25元，同比增长11.66%。
    三季度当季营业收入19.65亿元，同比下降11.75%，归母净利润1.23亿元，同比下降23.64%，扣非后归母净利润1.06亿元，同比下降31.91%。公司三季报收入和利润均低于预期。
    暂时性因素是Q3收入和利润同比下降主要原因，Q4将恢复正常增长。两个暂时性因素导致Q3收入和利润同比下降：（1）公司客户需求下降。受行业不景气影响，公司高端且重要客户，如一汽大众、上海大众、上海通用等在Q3延长高温假时间，并且进行检修导致汽车产销量在Q3回落，进而导致对公司零部件需求下降。（2）投资收益确认时点错位。公司持有的万向财务公司分别在2014年Q3和2015年Q2分红3032万和2265万元，由于该部分投资收益确认时点发生错位，对Q3利润影响约10个百分点。
    （3）Q4公司收入和利润将恢复正常增长。一方面，Q4不存在可供出售金融资产投资收益问题，该影响将消失，另一方面，公司重点客户的需求在购置税减半刺激下重回增长态势，带动公司业绩增长。
    公司积极向新能源汽车零部件转型，并且具有集团优质新能源汽车资产注入预期。（1）公司通过参股形式进入新能源驱动电机业务。公司于2015年7月投资1.1亿参股天津松正公司，其主导产品新能源驱动电机是新能源汽车三大核心部件之一，主要客户包括宇通客车、厦门金龙、厦门金旅、苏州金龙、中通客车等客车龙头企业。天津松正拥有强大的技术研发实力和后续发展能力，是行业龙头企业之一。（2）集团优质新能源汽车资产注入预期强烈。万向集团曾多次将优质资产注入万向钱潮，并成为公司业绩主要来源。集团目前拥有电池、电机、电控及整车研发与制造完整产业链，曾承诺在合适的时机将电动汽车资产注入万向钱潮。当前新能源汽车进入加速发展阶段，集团优质新能源汽车资产有望陆续注入上市公司，从而带来业绩的高速增长。
    盈利预测及投资建议：考虑到公司三季度收入和利润不及预期，我们下调2015-2017年营业收入分别至101.2亿元、110.9亿元和124.1亿元，归母净利润分别为8.29亿元、9.18亿元和10.32亿元，增速分别为17.3%、10.8%和12.4%，对应的EPS分别为0.36元、0.40元和0.45元，维持“增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行导致汽车销量下降，进而导致汽车零部件需求减少，价格下降；集团新能源汽车业务注入万向钱潮的不确定性；新能源汽车发展过程中存在波动，需求不及预期。

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